10月29日，黄金市场继续在每盎司 2，750 美元以上的纪录附近盘整。尽管今年迄今为止贵金属已上涨 33%，但MultiBank表示，这仍然是暴风雨前的宁静，现在是投资者增持大宗商品，尤其是黄金的时候。MultiBank建议投资者应忽略潜在的短期市场波动，而应关注更大的前景：利率正在走低。

较低的利率和顽固的通胀压力意味着实际利率下降的速度可能比一些人预期的要快。MultiBank表示，在这种环境下，投资者应该增持大宗商品，特别是黄金。传统上，这种环境对黄金有利，但许多投资者仍选择袖手旁观。因此MultiBank认为，投资者兴趣不高是支撑长期金价的最大看涨因素之一。

MultiBank表示，到 2023 年以及今年的大部分时间，机构投资者和散户投资者一直是流动性提供者，因为他们已经出售了黄金支持的交易所交易基金 （ETF）。而市场能够吸收过剩的流动性，因为各国央行一直在进行前所未有的购买狂潮。

尽管央行需求有所放缓，但MultiBank表示，投资者需求已开始转变，黄金支持的 ETF 今年出现资金流入。这种动态是，传统的流动性供应商即 ETF 黄金卖家已经消失，而这些投资者实际上已成为流动性接受者。这种新的市场动态将具有变革性，在利率下降的同时，市场定位如此之低，很少有结构性顺风。

此外，投资者开始关注黄金并不奇怪，因为他们试图保护自己的购买力免受通胀上升的影响，而通胀上升部分是由政府不计后果的支出造成的。虽然不断上涨的债务和消费者价格将继续支撑金价在今年最后两个月和 2025 年，但MultiBank认为贵金属不仅仅是一种通胀对冲工具。

展望年底，MultiBank预计金价将在每盎司 2，800 美元左右，略高于当前价格。如果达到债券市场定价的降息水平，并且到明年利率下降 200 个基点，那么金价达到每盎司 3，000 美元并非不切实际。

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责任编辑：陈平